グレアムの割安基準と安全性基準

とても反省していること。私の中でのベンジャミン・グレアムに対する評価。
そこまで安全性を追求したら買える株がない。現代にそのまま適用できない。
そんな印象を持っていたが、はっきりと負けを認める。今なら十分に使える。

とりあえず、井手正介「株式投資入門」P228-229でまとめられている、
グレアムの「5つの割安基準と5つの安全性基準」に目を通しておこう。

5つの割安基準

1. 株式益回り(株価収益率の逆数)が、トリプルA格社債利回りの少なくとも2倍以上になっていること。
2. 株価収益率が対象とする全銘柄の中で低い方から10%に入っていること。
3. 配当利回りがトリプルA格社債の少なくとも3分の2以上になっていること。
4. 株価が1株当たり純資産額(簿価)を下回っていること。
5. 株価が1株当たり純流動資産額(流動資産合計マイナス流動負債合計)の3分の2を下回っていること。

5つの安全性基準

1. 簿価の負債合計が株主持ち分(自己資本)合計よりも少ないこと。
2. 流動資産合計が流動負債合計の2倍以上であること。
3. 負債合計が純流動資産の2倍以下であること。
4. 過去10年間の1株当たり利益の平均成長率が,複利ベースで年平均7%以上(10年で2倍)になっていること。
5. 過去10年間に1株当たり利益が前年比5%以上減少した年が2回以内であること。

グレアムは、自らが運用するファンドが1929年のピークから数年で70％下落。
おそらくその暴落のさなかに研究を重ね、1934年に「証券分析」を発表した。
似たような環境来てるから、私にもスゴイ著書の残すチャンスあるでしょ？

今年は日本人が物理学・化学と４人もノーベル賞に選ばれてビックリだけど、
経済学賞とった日本人はまだいない。よし、日本人初の座はもらった！！！(笑)